首要考虑的问是选对行业。你所选企业所属的行业能否长生存下去。比如银行业，以英国为，100年前行业比重占155，100年后占165，这种行业是可以长存的。有些行业变化很快，比如说高技企业，它的发周很短，在这种行业当中投资就非困难。另外，最好是弱周性的，就是说经济好的时候，它有不错的销售，碰到差的环境时，它还有很好的报。投资这种行业中的企业，胜应该大。

选对企业

1所选企业必有一个广阔的市场，有足够的广度和宽度。比如消费行业，周很长。如中国经济续发二三十年，那么消费是奢侈的周就会有二三十年。而，是高档的奢侈，它的增长就会快。

2要能够抵御货膨胀。投资的企业的产一定要能够价。能否价，这是竞争能否胜出的关键。

3某种意义上是“不死的企业”。一千多家企业摆在你的面前，你要判断哪些企业能够长存下去，或者尽量地长存下去。当然，所有生命都有生命周，不会有企业不死，但是我们挑选的企业最好是能够穿足够长的时间。这是非重要的一个标准。假设茅台能够存在100年，我们就买它。一方面它存在的概率很大，另一方面它最近10年能高增长。这就是最好的投资对，长看没有风险，短看增长很快。

4企业要有足够的净利润，最好是轻资产型的。

5企业是行业中的龙头，有很高的行业壁垒。这种企业护城河足够宽，产的垄断性足够，是长竞争之后生存下来的势企业，比如沃尔玛、可口可乐。它们都拥有人无法制和替的独技术和核心竞争力。

6企业有很好的roe（净资产报率）和roe上升的能力。roe是衡量企业赢利能力的一个重要标，我们选择的企业应该是没有负债的，现金均为正值，比如贵州茅台这样的公司，说负债没有，账目上都是预付账款，有巨额的实益。当然，处于扩张、要大量现金的企业，比如万和招银行，要另行分析。从字面上解释，roe是股东投入所获的报。7在波的力模型中，所有威胁都很小的企业。如能经行业对手、客户、供应、潜在进入者和替产5种竞争力量的考验，在充分竞争的行业中也会有出色的企业可供选择。

选对团队

巴菲挑企业，挑理层。选对价格

尽量从点买入，但是，这是可遇不可的。在中国未来20年当中，房地产业找一些龙头企业，银行业找一些龙头企业，险业找一些龙头企业，消费业找一些龙头企业，金融服务业找一些龙头企业，垄断行业找一些龙头企业，一个组合，续投资，我认为这样胜出的概率应该非大。

2007年7月1日本文不构成投资建议，投资有风险、谨慎！选股骤：大环境～行业～企业同行企业对比竞争力选准企业分析pepbpegpevroe股息率股票合理价格

实roe＝义roe÷pb

对个股而言：

估值（pe）＝市值利润

对市场体来说：

估值（pe）＝总市值总利润

下边，就是我按照3p法则进行的分析：所谓3p，就是pe（市盈率）、pb（市净率）、peg（市盈率相对盈利增长率比率）

简单点说，从股市总体上看，15倍pe和15倍pb是大与小的分水岭。

从股市总体上看，股息率与银行一年定存法定利率的比值是一个可观察标——2倍，是这个数值高与的分水岭。

pegpe除以净利增长度

股票的合理价格＝股息率法定存款利率现股价

股息率股股息除以股股票价格

，我们得到格雷厄姆的“全边际”理论那里寻找答案：格氏认为，正的投资方，是在现实的股价于预估的合理价格的三分之二时进行买入。

股息率＝股股息股股价100

ev是公司市值的意

市盈率，股息率高这也是软硬双杀，这也是可买的标准

以股市为，估值近或超过30倍的时候，当然就贵了；而估值靠近或于10倍的时候，当然就便宜了。