“林海，那你认为如何处置这些债券呢？”洪总理问道。

“全部抛售”林海坚定地说道。

所有人均是神情一震，李杰更是喃喃出声。

刚才李杰已经明确说出了我们拥有两房债券的数额，那是一个天文数字，占据我们外汇储备海外投资的半壁江山。如果全部抛售，极有可能引发恐慌。一旦按照林海的计划，国的债券市场将迎来一场大的风暴，更有可能引发金融危机的提前到来。

所谓“两房”，是指国两大房地产抵押贷款巨头房地美（freddieac）和房利美（fannieac），直接向国联邦住房金融局（fhfa）负责。在国《公共住宅法案》中，房利美的属性被明确定为联邦政府托管企业，即所谓的“国有企业”。

一九四九年，在杜鲁门政府通过的《国家住房法》修订案中，房利美的作用被再次扩大，扮演起了房地产市场、消费者、金融机构和政府这四个关系中间人的角色。

到一九七零年，尼克松政府为了将二级抵押贷款市场扩大至普通住宅贷款市场，国联邦政府授权房利美公司购买私人金融机构的住宅抵押贷款，并通过《紧急住房金融法》授权成立联邦住房抵押贷款公司，就是房地美公司。

因为有国政府的保荐，房利美和房地美两个公司尽管只有七百多亿美金的总资产，却发行了多达五万亿以上的衍生债券。也因为国政府的保荐，这两家公司发行的证券被视为“等同国国债”。

相对来说，购买国债是比较稳妥的投资，尽管收益不大，起码高于银行利息，而且偿付有保障。

李杰坦然说道：“全部抛售两房债券，不大可能。一是时间上来不及，二则，也必须考虑到政治上的一些必要。”

其实李杰相信这个道理林海也是很明白的，作为一个政治人物，政治因数他怎么会忽视呢！

只要略有经济眼光的人，都非常清楚一个道理。买一个国家的国债，就是支持这个国家的建设，我们以前发行国债的时候，便是如此宣传的。

但其他国家购买国国债，包括倭国与俄罗斯在内，除了保值还有一个很重要的考量是政治方面的。韬光养晦，需要花费一定的代价。李杰主要是想知道林海如此提议的理由。

林海叹了口气，他点点头，说道：“我建议在李杰同志刚才所言的基础上，减持两房债券，如果是因为政治上的考量，可以考虑转持国国债。政府保荐不等于政府担保，这个概念一定要分清楚。说到底，房利美公司和房地美公司，不是国政府，国政府也从未公开承认过，会以政府名义为两房发行的衍生债券做担保，这个就有问题了。从本质上来说，两房公司只是普通的住房抵押贷款公司，一旦它们业绩大跌，就有可能被破产清算。这个是大问题。就算不破产清算，只要在纽约证交所一摘牌，两房发行的债券就只能在场外交易，这将大大的限制债券的流动性。到时候我们想要抛售这些债券兑现，就变得非常困难。万一破产清算，那么这些债券就变成了废纸。这种危险性不能不考虑在内。”

与会成员的神情益发严肃起来。林海这个话确实是比较惊人了，在此之前也不是没有学者提出过类似的疑问，但没引起足够的重视。

【推荐下，咪咪阅读追书真的好用，这里下载 iiread 大家去快可以试试吧。】

毕竟由一国政府出面保荐的企业，在大家眼里信誉度还是有的。尽管两房公司在资金杠杆的使用比例上，已经达到了七百倍这个令人瞠目结舌的比例。

说穿了，大家对于国政府的信誉，还是有些迷信在内的。然而现在，由林海亲口提出这个问题，并且是在这种层次的会议上提出来，就不能不认真考虑了。林海在金融上的成就是有目共睹的，他的意见也非常值得大家的重视。

“林海，听梁老说，你还有一个非常大胆的计划，能说出来大家参详一下吗？”洪总理打破了沉寂的局面道。